다모다란의 가치평가 바이블 [주식부터 신종 자산까지 모든 자산의 가치평가 전략] / 애스워스 다모다란 / 에프엔미디어

 

 

출판사로부터 도서를 제공받아

읽고 제 생각을 정리해 보았습니다

 

다모다란의 가치평가 바이블

주식부터 신종 자산까지

모든 자산의 가치평가 전략

애스워스 다모다란

에프엔미디어

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이 책은 무려 1,448쪽에 달하는 압도적 두께를 자랑하고 있습니다. 두께만큼이나 투자의 본질을 깊이 있게 다루고 있습니다. 그리고 투자라는 행위를 가볍게 여기지 말라는 의미도 숨어있지 않나 하는 생각도 듭니다.

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다모다란 교수는 많은 투자자가 차트나 뉴스라는 안갯속에서 길을 잃는 것을 보고 우리에게 가치평가(Valuation)라는 가장 투박하지만 강력한 나침반을 건넵니다.

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숫자 뒤에 숨은 서사(Narrative)

이 책이 전하는 가장 강력한 메시지는 가치평가는 단순한 수학 계산이 아니라, 기업의 미래에 대한 '가정'을 드러내는 작업이라는 점입니다.

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많은 사람이 엑셀 시트에 숫자만 넣으면 정답(가치)이 툭 튀어나올 것이라 믿지만, 다모다란은 이를 정면으로 반박합니다. 가치는 미래 현금흐름과 그것이 가진 불확실성의 함수이며, 그 숫자를 결정하는 것은 결국 그 기업이 어떤 비즈니스 스토리를 써 내려가느냐에 달려 있습니다.

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즉, 냉철한 수치 분석(Numbers)과 상상력 있는 사업적 서사(Narrative)가 결합될 때 비로소 진정한 가치가 보인다는 것이 이 책의 핵심입니다.

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가치와 가격의 본질적 차이를 구분하라

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대부분의 투자자는 자신이 가치평가(Valuation)를 하고 있다고 생각하지만, 실제로는 가격결정(Pricing)을 하고 있습니다. 가치는 자산의 현금흐름과 위험에 의해 결정되지만, 가격은 시장의 수급과 심리에 의해 결정됩니다.

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남들보다 싼가를 따지는 것은 가격결정일 뿐입니다. 기업이 실제로 벌어들일 돈을 계산하는 가치평가와는 엄연히 다릅니다. 이 차이를 아는 것이 부화뇌동하는 매매를 멈추는 첫걸음입니다.

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1,400페이지의 압도적인 두께는 독자를 위협하기 위함이 아니라, 투자의 불확실성을 이겨낼 수 있는 가장 든든한 방패를 제공하기 위함임을 이해하는 것이 이 책을 이해하는 첫걸음입니다.

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